公司动态:公司披露2017 年年度报告,实现营业收入297.06 亿元,同比上升23.86%。
   
毛利率水平为11.0%,同比上升0.3 个百分点,归属上市公司股东净利润为13.14亿元,同比增长63.10%,每股净利润0.6 元,同比提升62.16%。2017 年第四季度公司实现营业收入为95.17 亿元,同比增长26.9%,归属上市公司股东净利润为4.52亿元,同比上升64.7%。2017 年度利润分配预案为每10 股派发现金红利1.85 元(含税),不送红股,不以公积金转增股本。
   
营收盈利创新高,消费电子类产品大幅增长:公司2017 年度实现营业收入297.06亿元,同比上升23.86%。公司全年合并营业收入创历史新高。消费电子类产品及通讯类产品对营收增长贡献较多,通讯类产品销售收入为135.02 亿元,同比增长11.7%。消费电子类产品导入新的产品应用,营收达到80.83 亿元,同比大幅提升82.5%。存储类、工业类和汽车电子类产品实现稳健增长。公司存储类产品抓住SSD快速扩张的契机,增加新客户产品出货,营收增长26.9%为9.99 亿元。工业类恢复成长,同比增长23.4%达到21.02 亿元。汽车电子整体行业的景气度提升,带动营收同比增长17.1%为16.78 亿元。电脑类产品随整体行业景气成长放缓,但公司的微小化技术符合市场的需求,未来仍有机会持续增长。
   
毛利率稳中有升,产品结构和获利结构持续改善:公司2017 年归属上市公司股东净利润为13.14 亿元,同比增长63.10%。公司盈利能力显著增强。全年毛利率为11.0%,同比提升0.2 个百分点。公司经过产品组合的优化,产品结构和毛利结构保持比较健康和稳定的结构,毛利率稳中有升。
   
从“调整”到“扩张”,微小化趋势推动公司再上台阶:公司将2018 年定位为 “扩张”的一年,将为长期的成长着手布局一系列的策略投资,微小化趋势在各领域的应用推动公司业绩再上台阶。苹果品牌效应和智能手表功能完善推动Apple Watch限销售量强劲增长,IDC 估计2017 年Q4 全球Apple Watch 的出货量达800 万台,占全球智能手表出货量61%的份额。3 月7 日中国联通eSIM 一号双终端服务落地,苹果手表Apple Watch Series3 可在6 个城市进行通话,预计通信功能的实现将给Apple Watch 带来更大的增长动力,给公司带来向上动力。
   
投资建议:我们公司预测2018 年至2020 年每股收益分别0.69、0.87 和1.09 元。
   
净资产收益率分别为15.4%、17.1%和18.7%,给予买入-A 建议。
   
风险提示:主要客户新终端产品出货量不及预期;市场竞争加剧影响公司盈利能力;产品线扩张速度不及预期。